備受資本青睞，云計(jì)算市場(chǎng)熱度加碼

國(guó)內(nèi)公有云市場(chǎng)連續(xù)多年高增。1）根據(jù)信息通信研究院數(shù)據(jù)，2017年我國(guó)公有云市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到264.8億元，同比增長(zhǎng)55.7%。主要受互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)需求高速增長(zhǎng)帶動(dòng)，同時(shí)傳統(tǒng)企業(yè)上云進(jìn)程也在加快。預(yù)計(jì)2018-2021年我國(guó)公有云市場(chǎng)將繼續(xù)保持高增速，到2021年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到902.6億元。2）IaaS市場(chǎng)繼續(xù)領(lǐng)跑公有云細(xì)分市場(chǎng)。根據(jù)信息通信研究院數(shù)據(jù)，2017年，國(guó)內(nèi)IaaS市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到148.7億元，同比增長(zhǎng)70.1%，PaaS市場(chǎng)規(guī)模為11.6億元，同比增長(zhǎng)52.6%，SaaS市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到104.5億元，同比增長(zhǎng)了39.1%。

云服務(wù)商受資本市場(chǎng)青睞的程度仍將勢(shì)不可擋。一方面，IaaS的快速發(fā)展提供了云計(jì)算大推進(jìn)的基礎(chǔ)環(huán)境，SaaS發(fā)展基礎(chǔ)環(huán)境成熟。另一方面，外部受到國(guó)家政策持續(xù)推進(jìn)。如工信部2018年8月12日發(fā)布的《推動(dòng)企業(yè)上云實(shí)施指南（2018-2020年）》指出，目標(biāo)到2020年，全國(guó)新增上云企業(yè)數(shù)量達(dá)100萬(wàn)家。內(nèi)外結(jié)合，一切都是即將噴薄而出的樣子。對(duì)標(biāo)美國(guó)，在美國(guó)科技股的十年大牛市中，云計(jì)算是表現(xiàn)最好的板塊。其中誕生了近萬(wàn)億美元市值的IaaS龍頭亞馬遜和超過千億美元市值的SaaS標(biāo)桿Salesforce。相比之下，中國(guó)云計(jì)算板塊投資從2012年開始主題炒作，2017年才逐漸真正有基本面的落實(shí)。巨大的市場(chǎng)和不匹配的市值，帶來(lái)的是巨大的投資機(jī)會(huì)。自2018年11月份以來(lái)，科創(chuàng)板就一直是資本市場(chǎng)上最熱的話題之一。兩會(huì)期間，孫丕恕再次表示浪潮集團(tuán)將組合浪潮云業(yè)務(wù)，計(jì)劃在科創(chuàng)板上市。他說“目前浪潮云已進(jìn)入B輪融資，各種中介機(jī)構(gòu)也開始進(jìn)場(chǎng)，券商已經(jīng)選定并開始輔導(dǎo)，浪潮云在科創(chuàng)板上市是我們的一個(gè)戰(zhàn)略方向。” 一個(gè)企業(yè)從加大研發(fā)投入、推動(dòng)創(chuàng)新到實(shí)現(xiàn)盈利，是有一個(gè)過程的，股票市場(chǎng)是以盈利為核心的，但科創(chuàng)板不見得是以盈利為核心，而是看能不能有自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力，是否能獲得專業(yè)機(jī)構(gòu)的認(rèn)可。如果有專業(yè)機(jī)構(gòu)認(rèn)同并給出高估值，給企業(yè)投資，和企業(yè)一起成長(zhǎng)，一定會(huì)孵化出高速成長(zhǎng)、能夠面向全球競(jìng)爭(zhēng)的企業(yè)。

新IT時(shí)代來(lái)臨，AI、5G、物聯(lián)網(wǎng)催生新計(jì)算需求

移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)紅利消失，新IT代際有望帶來(lái)行業(yè)新需求。2018-2019年是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)紅利消失，AI、物聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)等新的IT代際來(lái)臨，后續(xù)新的IT需求有望提升。1）移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)紅利已消失，2017年全球智能手機(jī)出貨量有史以來(lái)首次出現(xiàn)下滑。2）根據(jù)2017Gartner成熟度曲線，AI、物聯(lián)網(wǎng)等逐步過高預(yù)期消化，出現(xiàn)科大訊飛AI同傳事件與IBM裁員，未來(lái)將進(jìn)入成長(zhǎng)期。3）隨著5G、AI、物聯(lián)網(wǎng)為代表的下一IT代際來(lái)臨，必然帶來(lái)數(shù)據(jù)量呈現(xiàn)幾何級(jí)增長(zhǎng)，對(duì)計(jì)算和存儲(chǔ)產(chǎn)生新增需求。

2018年5G開始預(yù)商用，物聯(lián)網(wǎng)正式建立，數(shù)據(jù)量暴增對(duì)IaaS需求提升。1）根據(jù)新華網(wǎng)報(bào)道，我國(guó)的IMT-2020（5G）推進(jìn)組計(jì)劃2018年試商用，2020年商用。IMT-2020（5G）推進(jìn)組聯(lián)合三大運(yùn)營(yíng)商，以及中興、華為、大唐等主要設(shè)備商積極推進(jìn)5G技術(shù)驗(yàn)證和標(biāo)準(zhǔn)制定。2）5G的最大意義除了網(wǎng)速的提升，還有大幅降低網(wǎng)絡(luò)通信延遲，達(dá)到了個(gè)位數(shù)毫秒的級(jí)別，催生了超高可靠超低延時(shí)通信業(yè)務(wù)（uRLLC）。在超高網(wǎng)速、超低延遲下，各終端可將更多數(shù)據(jù)傳輸?shù)街醒敕?wù)器，依靠其強(qiáng)大的計(jì)算能力進(jìn)行計(jì)算。諸如全自動(dòng)工廠、自動(dòng)駕駛、移動(dòng)醫(yī)療等應(yīng)用都將得到實(shí)現(xiàn)。這也對(duì)物聯(lián)網(wǎng)提供了硬件上的基礎(chǔ)。3）全球物聯(lián)網(wǎng)在5G時(shí)代正式建立。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年全球物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)約60億個(gè)，預(yù)計(jì)2025年全球物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)將增長(zhǎng)至270億個(gè)，物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備數(shù)量將達(dá)到1000億臺(tái)。而根據(jù)IHS預(yù)測(cè)，到2025年全球物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備數(shù)量也將達(dá)到754.4億臺(tái)。4）據(jù)IDC預(yù)測(cè)，全球數(shù)據(jù)總量預(yù)計(jì)2020年達(dá)到47個(gè)ZB，2025年達(dá)到163個(gè)ZB，其中預(yù)計(jì)2020年我國(guó)數(shù)據(jù)量將達(dá)到8060個(gè)EB，占全球數(shù)據(jù)總量的18%。產(chǎn)生的海量數(shù)據(jù)將需要更多的物理服務(wù)器與云服務(wù)器去存儲(chǔ)與計(jì)算。

人工智能大幅提升算力需求，推測(cè)2020年全球新增千億級(jí)AI市場(chǎng)。1）2017年開始隨著產(chǎn)業(yè)政策逐步落實(shí)，我國(guó)人工智能技術(shù)的應(yīng)用和發(fā)展水平大幅提升。工信部預(yù)計(jì)，到2020年我國(guó)人工智能核心產(chǎn)業(yè)規(guī)模將超過1500億元，帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)規(guī)模超過1萬(wàn)億元。2）推動(dòng)人工智能發(fā)展的動(dòng)力有三個(gè)：算法創(chuàng)新、數(shù)據(jù)（其可以是有監(jiān)督數(shù)據(jù)或者交互式環(huán)境），以及可以用于訓(xùn)練的算力。尤其算力的提升可以為提升AI發(fā)展進(jìn)程創(chuàng)造前提。根據(jù)OpenAI近日發(fā)布的分析表明，自2012年以來(lái)，人工智能訓(xùn)練任務(wù)中使用的算力正呈指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，其目前速度為每3.5個(gè)月翻一倍（相比之下，摩爾定律是每18個(gè)月翻倍）。自2012年以來(lái)，人們對(duì)于算力的需求增長(zhǎng)了超過300,000倍（而如果是以摩爾定律的速度，只會(huì)有12倍的增長(zhǎng)）。在此期間，算力的提升一直是人工智能快速發(fā)展的重要因素，對(duì)物理服務(wù)器與云服務(wù)器的存儲(chǔ)與計(jì)算要求不斷提升。3）目前人工智能的計(jì)算平臺(tái)，除GPU的大規(guī)模應(yīng)用外，還有FPGA和ASIC為代表的其他加速計(jì)算解決方案。根據(jù)搜狐等媒體報(bào)道，預(yù)計(jì)到2020年全球可能會(huì)有10億個(gè)攝像頭，涉及路口、火車站、飛機(jī)場(chǎng)等等。以每秒30幀圖像計(jì)算，到2020年全球每秒就有300億個(gè)圖像需要實(shí)時(shí)分析，意味著每秒300億個(gè)實(shí)時(shí)“推理”。以新推出的Tesla P40為基準(zhǔn)，300億個(gè)實(shí)時(shí)“推理”約需要1000萬(wàn)臺(tái)P40服務(wù)器。因此全球AI服務(wù)器未來(lái)市場(chǎng)空間至少在千億元級(jí)別。

“新數(shù)據(jù)時(shí)代”已來(lái)，并呈現(xiàn)出四大特征——新的價(jià)值需求、新的應(yīng)用模式、新的部署環(huán)境和新的數(shù)據(jù)形態(tài)。具體而言，數(shù)據(jù)不僅是企業(yè)發(fā)展的重要命脈，更是一種超越競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的重要“戰(zhàn)略資產(chǎn)” 。新價(jià)值需求已經(jīng)愈發(fā)明確——用戶更加關(guān)注數(shù)據(jù)價(jià)值挖掘和依托數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)運(yùn)行升級(jí)和商業(yè)增長(zhǎng)；行業(yè)應(yīng)用場(chǎng)景逐漸細(xì)分，對(duì)數(shù)據(jù)檢索、數(shù)據(jù)傳輸、數(shù)據(jù)調(diào)取、數(shù)據(jù)應(yīng)用等多個(gè)維度提出了更具有行業(yè)發(fā)展實(shí)際的個(gè)性化新要求；基礎(chǔ)設(shè)施云化已經(jīng)成為主流，私有云增長(zhǎng)迅速，混合多云模式成為首選?！盎旌稀?、“融合”、“復(fù)雜”成為了數(shù)據(jù)中心及IT架構(gòu)的新常態(tài)；IDC報(bào)告預(yù)測(cè)，到2020年，總體企業(yè)數(shù)據(jù)將達(dá)到44ZB，其中80%的數(shù)據(jù)是非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)（圖片、視頻、歸檔以及企業(yè)級(jí)備份等各種數(shù)據(jù)）。66%的企業(yè)將采用高級(jí)分類處理方式來(lái)采集、保存并處理非結(jié)構(gòu)化的數(shù)據(jù)，以提高分析效率。新數(shù)據(jù)時(shí)代的四大特征對(duì)于存儲(chǔ)提出了新的要求，比如精細(xì)化、即時(shí)性、整合化、不確定性等。近日，浪潮新一代G5存儲(chǔ)平臺(tái)發(fā)布會(huì)上，存儲(chǔ)產(chǎn)品線總經(jīng)理李輝表示：計(jì)算已經(jīng)成為新型生產(chǎn)力，只有先實(shí)現(xiàn)了“靈活適配并滿足云環(huán)境需求”、“支持并面向智能應(yīng)用發(fā)展”以及獲得“共享、管理及挖掘數(shù)據(jù)價(jià)值”的能力，才能支持并促進(jìn)用戶在新數(shù)據(jù)時(shí)代下打開更具可能性的新商道。從兩大新品，可以看到浪潮在存儲(chǔ)技術(shù)方面的創(chuàng)新突破。在極致容量方面，目前浪潮分布式存儲(chǔ)系統(tǒng)可擴(kuò)展至數(shù)千個(gè)，可以形成10EB級(jí)海量存儲(chǔ)空間、百億數(shù)據(jù)文件管理、億級(jí)IOPS和TB級(jí)帶寬，加上不斷進(jìn)步的數(shù)據(jù)自動(dòng)修復(fù)和自動(dòng)運(yùn)維機(jī)制，使之廣泛適用于海量數(shù)據(jù)存儲(chǔ)場(chǎng)景。

云計(jì)算現(xiàn)中場(chǎng)景氣信號(hào)，帶動(dòng)云服務(wù)市場(chǎng)

數(shù)量增加迅猛的小微企業(yè)疊加企業(yè)轉(zhuǎn)型是重要驅(qū)動(dòng)力，信息化程度極待提升。在國(guó)家的雙創(chuàng)政策引領(lǐng)下，中國(guó)的創(chuàng)業(yè)熱潮迭起，中小企業(yè)飛速發(fā)展。根據(jù)工商總局的數(shù)據(jù)，2017 年全國(guó)日均新登記企業(yè)達(dá)1.66 萬(wàn)戶。在這其中，中小企業(yè)又是市場(chǎng)中的絕對(duì)主體。截止2017 年7 月底，中小學(xué)微企業(yè)數(shù)量約2,328 萬(wàn)戶，占據(jù)企業(yè)總數(shù)的82.5%。數(shù)量龐大的小微企業(yè)群體，是國(guó)內(nèi)SaaS 市場(chǎng)爆發(fā)的先決條件。在小微企業(yè)迅速增加的同時(shí)，企業(yè)的信息化系統(tǒng)建設(shè)情況卻不盡如人意。根據(jù)36氪數(shù)據(jù)，中小企業(yè)信息化程度僅有10%左右，發(fā)展空間廣闊。

國(guó)企改革驅(qū)動(dòng)云服務(wù)保持高成長(zhǎng)。增速主要?jiǎng)恿υ谟冢瑖?guó)企高盈利下加大IT投入，同時(shí)國(guó)企改革及重組產(chǎn)生新客戶獲取機(jī)遇。以央企為例，受中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革等多方面因素影響，2018年央企的經(jīng)營(yíng)效益大幅提升。根據(jù)國(guó)資委統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2018年央企實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入29.1萬(wàn)億元人民幣，同比增長(zhǎng)10.1%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1.7萬(wàn)億元人民幣，創(chuàng)歷史最好水平，同比增長(zhǎng)16.7%。

緊抓企業(yè)上云機(jī)遇，云業(yè)務(wù)進(jìn)入高速成長(zhǎng)期。在“2018可信云大會(huì)”上，工信部信軟司信息服務(wù)業(yè)處處長(zhǎng)史惠康表示工信部正在推動(dòng)“企業(yè)上云”的政策措施和企業(yè)上云操作指南，從政策引導(dǎo)和操作指導(dǎo)方面加快推動(dòng)企業(yè)上云。另一方面，國(guó)務(wù)院與工信部分別發(fā)布文件支持工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，其中重點(diǎn)工作包括推動(dòng)30萬(wàn)家企業(yè)上云；全國(guó)多個(gè)省市也推出了助推企業(yè)上云的相關(guān)政策，加大資金與政策的支持力度，加快推動(dòng)企業(yè)使用云服務(wù)。總結(jié)而言，目前企業(yè)上云的趨勢(shì)明朗，將長(zhǎng)期利好云計(jì)算/工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)先企業(yè)阿里云、浪潮云、光環(huán)新網(wǎng)、華為云等。

我國(guó)云計(jì)算處于快速發(fā)展期，市場(chǎng)空間廣闊，把握產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)。全球云計(jì)算需求仍有很大空間，如 2018 年第二季度，SaaS市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到200億美元，比上一年增長(zhǎng)32%，企業(yè)SaaS市場(chǎng)雖然在一些領(lǐng)域已經(jīng)相對(duì)成熟，然而，SaaS占企業(yè)軟件總支出的仍不到15%，因此與內(nèi)部軟件相比仍有較大潛力。海外云計(jì)算“一超多強(qiáng)”格局已經(jīng)形成，國(guó)內(nèi)云服務(wù)市場(chǎng)步入放量增長(zhǎng)期，空間廣闊，云計(jì)算多個(gè)領(lǐng)域的公司都有望充分受益。從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模來(lái)看，2017 年中國(guó)公有云市場(chǎng)為246 億元，僅為美國(guó)的 1/5；滲透率為3.3%，僅為美國(guó)的 1/3 左右，具備極大發(fā)展?jié)摿Α氖袌?chǎng)格局來(lái)看，IaaS領(lǐng)域阿里云已躋身全球第三，但其收入規(guī)模與AWS、Azure相差甚遠(yuǎn)，成長(zhǎng)空間巨大。因此，從發(fā)展階段來(lái)看，美國(guó)企業(yè)IT設(shè)施大規(guī)模云化領(lǐng)先中國(guó)數(shù)年時(shí)間，目前仍呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)，中國(guó)在接下來(lái)數(shù)年快速增長(zhǎng)仍將持續(xù)。阿里巴巴、騰訊、浪潮、華為等國(guó)內(nèi)云業(yè)務(wù)廠商持續(xù)高增長(zhǎng)印證了國(guó)內(nèi)需求的持續(xù)釋放，對(duì) IT的需求由產(chǎn)品轉(zhuǎn)向服務(wù)的趨勢(shì)下，快速增長(zhǎng)階段遠(yuǎn)未結(jié)束。 

產(chǎn)業(yè)鏈將充分受益，把握重點(diǎn)環(huán)節(jié)核心競(jìng)爭(zhēng)力企業(yè)。從產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)成來(lái)看，IAAS服務(wù)提供商就向寡頭格局發(fā)展， 但在芯片、服務(wù)器、IDC 等環(huán)節(jié)的產(chǎn)業(yè)機(jī)遇亦不容忽視，而 SAAS 的通用和行業(yè)型公司也存在各自的發(fā)展機(jī)遇。近年以來(lái)，我國(guó)云計(jì)算下游需求達(dá)到較大體量并保持快速增長(zhǎng)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的拉動(dòng)作用將更加可觀。從爆發(fā)增長(zhǎng)期切換至快速成長(zhǎng)期可能經(jīng)歷增速暫時(shí)波動(dòng)，但行業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)趨勢(shì)不變。

重點(diǎn)關(guān)注： 云計(jì)算快速增長(zhǎng)仍望繼續(xù)，產(chǎn)業(yè)鏈某些環(huán)節(jié)需求增速短期波動(dòng)不改長(zhǎng)期成長(zhǎng)趨勢(shì)，建議積極把握中長(zhǎng)期投資機(jī)遇。同時(shí)繼續(xù)推薦兩類重點(diǎn)標(biāo)的，一是高景氣行業(yè)優(yōu)質(zhì)公司，二是重視基本面良好的顯著低估值標(biāo)的。 IaaS領(lǐng)域重點(diǎn)關(guān)注浪潮云、中科曙光、 深信服、寶信軟件；SaaS 領(lǐng)域重點(diǎn)關(guān)注廣聯(lián)達(dá)、用友網(wǎng)絡(luò)、泛微網(wǎng)絡(luò)、恒華科技、超圖軟件、石基信息、恒生電子、長(zhǎng)亮科技。（參考資料：華創(chuàng)證券研究所、國(guó)盛證券研究所報(bào)告整理）