2022開(kāi)年之后，PCB原材料漲價(jià)慢慢退潮，各大主材價(jià)格開(kāi)始企穩(wěn)回落。

　　一塊印制線路板生產(chǎn)，人工和制造費(fèi)用僅占30%，70%的成本發(fā)生線路板中游的基材覆銅板上。而覆銅板主要是由銅箔、樹脂、玻纖布這三大關(guān)鍵材料生產(chǎn)而成，它們分別占覆銅板生產(chǎn)成本的比例分別是35%、18%、18%。

　　我們先來(lái)看材料成本占比最大的銅箔。銅箔的價(jià)格主要是銅價(jià)和加工費(fèi)組成，若這兩部分費(fèi)用都處于上漲的趨勢(shì)，那自然會(huì)導(dǎo)致銅箔價(jià)格高幅上漲，反之價(jià)格下降。

　　追蹤過(guò)去一年的銅箔價(jià)格，發(fā)現(xiàn)2021年5月和10月銅箔兩次走高見(jiàn)頂，5月銅箔均價(jià)較年初上漲約22%，10月二次見(jiàn)頂之后便開(kāi)始逐漸回落。去年銅箔價(jià)格持續(xù)維持高位，很大關(guān)系是因?yàn)殇囯娿~箔緊缺。新能源汽車在疫情減弱后快速發(fā)展，去年一年產(chǎn)銷量分別增加217.9萬(wàn)輛、215.4萬(wàn)輛，造成鋰電銅箔缺貨，市場(chǎng)供不應(yīng)求，在加工費(fèi)上漲疊加下，銅箔價(jià)格快速攀升。

　　去年10月銅箔價(jià)格回落后，并未出現(xiàn)再次走高。在市場(chǎng)上漲價(jià)會(huì)表現(xiàn)出一定的周期性，并不會(huì)持續(xù)漲價(jià)下去，價(jià)格太高后一方面會(huì)受到需求端的抵制，一方面會(huì)促使企業(yè)增資大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)，收縮供需缺口。新增銅箔產(chǎn)能會(huì)拉動(dòng)銅箔價(jià)格回落，國(guó)內(nèi)兩大銅箔龍頭企業(yè)諾德股份和嘉元科技合計(jì)現(xiàn)有鋰電銅箔產(chǎn)能為6.9萬(wàn)噸/年，啟動(dòng)的擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目有青海鋰電銅箔項(xiàng)目二期/三期、惠州鋰電銅箔項(xiàng)目、寧德鋰電銅箔項(xiàng)目，還有超華科技也加入擴(kuò)產(chǎn)隊(duì)伍，在玉林投資122億擴(kuò)產(chǎn)10萬(wàn)噸銅箔產(chǎn)能。產(chǎn)能拉升后，價(jià)格自然也就慢慢回落了。

　　目前銅箔大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目太多，極有可能在2022年后迎來(lái)產(chǎn)能過(guò)剩的尷尬局面，銅箔價(jià)格可能不會(huì)再次走高見(jiàn)頂。2022年2月份，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銅箔均價(jià)在每噸10.7萬(wàn)元，高價(jià)位每噸10.9萬(wàn)元/噸。

　　在玻纖布方面，在去年6月出現(xiàn)高點(diǎn)后開(kāi)始陸續(xù)走弱，2021年9月后回落幅度加大，2022年持續(xù)表現(xiàn)回落。玻纖布材料下降的原因，據(jù)了解主要年底企業(yè)控制庫(kù)存，減少采購(gòu)有關(guān)，另外與國(guó)內(nèi)玻纖布巨頭擴(kuò)產(chǎn)新增產(chǎn)能有關(guān)。2月份以來(lái)，電子紗主流價(jià)格約為10500元/噸，電子布主流價(jià)格約4.4元/米。

　　樹脂方面，主要受雙酚和環(huán)氧氯丙烷影響。去年9年第二次走高后便開(kāi)始回落，10月、11月持續(xù)下滑，12月下降到21000元/噸。2022年春節(jié)后環(huán)氧樹脂價(jià)格出現(xiàn)反彈走高趨勢(shì)，節(jié)后開(kāi)工首日液體環(huán)氧樹脂單日漲200/噸，雙酚、環(huán)氧氯丙烷這兩種原材料價(jià)格雙雙突破19000元/噸，市場(chǎng)上漲形勢(shì)強(qiáng)勁，環(huán)氧樹脂成本在節(jié)后增加千元。環(huán)氧樹脂節(jié)后價(jià)格上漲的原因，安信證券張汪強(qiáng)認(rèn)為，需求端增加、下游液體環(huán)氧樹脂走勢(shì)堅(jiān)挺。供給端、國(guó)內(nèi)環(huán)氧樹脂工廠開(kāi)工偏低，液體環(huán)氧樹脂開(kāi)工率維持在55%附近，固體環(huán)氧樹脂工廠整體開(kāi)工率約在35%-50%左右，局部地區(qū)開(kāi)工下降且后續(xù)仍有企業(yè)有停車計(jì)劃形成供給端利好，將帶動(dòng)環(huán)氧樹脂價(jià)格上漲。

　　銅箔、玻纖布兩大價(jià)格目前都處于下滑，會(huì)進(jìn)一步帶動(dòng)覆銅板生產(chǎn)成本降低，下游的線路板生產(chǎn)商成本壓力會(huì)逐漸緩解。而新能源汽車、5G通訊、物聯(lián)網(wǎng)等新興領(lǐng)域的需求又在持續(xù)增加，在降本背景下，線路板生產(chǎn)企業(yè)業(yè)績(jī)將會(huì)迎來(lái)更大幅度增漲。