雙贏才是王道

　　昨日，外媒援引知情人士消息稱，ARM新任CEO Rene Haas在發(fā)給員工的備忘錄中表示，ARM將在英國和美國裁員12%至15%。今年年初以來的不到三個月的時間內(nèi)，圍繞ARM的消息不斷出現(xiàn)。英偉達(dá)放棄ARM、ARM啟動IPO、ARM換CEO，三件重磅消息無縫銜接，卻又在意料之中。去年，芯謀研究做了一項調(diào)研，充分分析了英偉達(dá)收購ARM這件事對產(chǎn)業(yè)的影響，最終也做出了收購失敗的預(yù)測。果不其然，這件對ARM產(chǎn)業(yè)鏈客戶傷害很大的并購，最終走向了失敗。

　　如今，ARM啟動IPO，必然要解決與其中國合資公司安謀科技的關(guān)系。過去幾年，ARM與安謀科技兩者之間關(guān)系的走向成為了產(chǎn)業(yè)界極其關(guān)心的話題。當(dāng)下，一些外媒最近的報道中，言語中暗示ARM對安謀科技擁有絕對掌控權(quán)，顯然這并非真相。在復(fù)雜的國際形勢和國內(nèi)產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展的背景下，我們關(guān)注ARM的動態(tài)，但更要關(guān)注本土企業(yè)安謀科技的未來。在撥開云霧見真相之前，我們先盤一下兩者關(guān)系。

　　理清ARM和安謀科技

　　大眾討論問題的焦點在于，英國ARM公司與中國安謀科技到底是怎樣的關(guān)系。根據(jù)我們掌握的信息，在合資公司成立協(xié)議、ARM授權(quán)協(xié)議IPLA上，明確寫著：安謀科技是由英國ARM和中方資本共同成立的合資公司，ARM占股49%，中方資本占股51%。安謀科技擁有獨家且永久的，在中國授權(quán)銷售ARM知識產(chǎn)權(quán)產(chǎn)品的權(quán)利；擁有完全獨立的自主研發(fā)權(quán)利，可開發(fā)兼容ARM架構(gòu)的CPU以及獨立架構(gòu)的其他處理器，并可將其反向授權(quán)給ARM。正是因為ARM對安謀科技這一授權(quán)是全球唯一的，這種創(chuàng)新模式讓很多人搞不清楚兩者之間的關(guān)系。

　　事實上兩者之間確實存有兩層關(guān)系。其一，ARM是安謀科技的股東之一，占股比例49%，但并不控股。其二，公司層面上的合作關(guān)系，安謀科技被授權(quán)可銷售或開發(fā)含有ARM IP的產(chǎn)品，按照所含ARM知識產(chǎn)權(quán)的比例，給ARM公司分成。從這個層面來說，安謀科技是ARM重要的客戶，甚至可以說是ARM公司全球最大的客戶。

　　也許在部分外媒看來，安謀科技與當(dāng)年的ARM China無甚差別，但從股權(quán)結(jié)構(gòu)和合作協(xié)議上看，有三個事實無可爭辯：在所有權(quán)上，安謀科技是由占股51%的中國資本控股的，ARM 49%的股份不足以控股；在公司法人方面，法人代表是安謀科技現(xiàn)任董事長兼總經(jīng)理吳雄昂；在運營上，安謀科技是獨立自主的，ARM作為股東無權(quán)插手。2020年ARM聯(lián)手厚樸罷免安謀科技董事長兼總經(jīng)理吳雄昂卻無疾而終的烏龍事件，也驗證了安謀科技公司的獨立性。存在于海外媒體腦中的幻影的ARM China，其實是ARM于2002在上海設(shè)立的中國業(yè)務(wù)總部，以及分別于2004、2008在北京和深圳成立的第二、第三個分公司的集合體，他們僅有銷售和市場功能，并無自主研發(fā)權(quán)利。但隨著2018年4月安謀科技的正式成立，原來的ARM中國全資子公司轉(zhuǎn)變?yōu)榱酥蟹娇毓?、獨立運營的合資公司。

　　其實，早在2014年ARM內(nèi)部就開始孕謀中國2.0戰(zhàn)略，并逐漸形成了把中國業(yè)務(wù)拆分出來，組建由中方控股的合資公司的想法。2016年ARM被軟銀收購而私有化后，財務(wù)投資者軟銀創(chuàng)始人孫正義對這一想法大為肯定，積極推動，并于2017年選擇將合資公司總部落戶深圳。2018年ARM將中國業(yè)務(wù)作價100億元人民幣估值，并將其中51%的股份賣給了中方資本，成立安謀科技，將合資公司的控制權(quán)交給了中方投資人。合資公司是ARM與中國半導(dǎo)體市場加強(qiáng)聯(lián)系的重要紐帶，ARM也在成立合資公司之時表現(xiàn)出了極大的誠意——根據(jù)協(xié)議規(guī)定，合資公司獲得了ARM在中國市場永久、獨家的產(chǎn)品銷售權(quán)利，以及基于ARM CPU基礎(chǔ)架構(gòu)的自主研發(fā)權(quán)利。

　　軟銀之所以支持成立由中方控股的合資公司，我們分析原因有四：一是為了規(guī)避反壟斷的風(fēng)險，成立合資公司并由中方控股相當(dāng)于給ARM在中國未來的發(fā)展上了份保險；二是，在一定程度上對抗RISC-V在中國市場的沖擊；三是更好地服務(wù)中國市場，在全球技術(shù)分叉的情況下，安謀科技能夠獨立地在ARM架構(gòu)基礎(chǔ)上研發(fā)，可以更貼近中國半導(dǎo)體市場的需求。四是，成立中方控股的合資公司案例早已有之，并且效果非常不錯。

　　安謀科技的合資模式在汽車產(chǎn)業(yè)遍地開花。中國目前最大的合資公司就在汽車行業(yè)，即1997年由上海汽車集團(tuán)與美國通用汽車公司合資成立的上海通用汽車有限公司。它由上海汽車集團(tuán)以51%控股，但獨立運營。截至2019年，成立23年的上海通用累計銷量就突破了2000萬輛，但生產(chǎn)線基本做到了零庫存，書寫了中國造車史上的一段傳奇。軟銀和ARM也效仿之，在中國的土壤中種下了安謀科技這顆種子，讓它既能結(jié)出ARM的“果子”，也能結(jié)出它自己的“果子”。

　　安謀科技的價值

　　由上海汽車集團(tuán)、通用汽車共同出資組建而成上汽通用在2000年推出的GL8系列汽車，是合資公司在外資公司的基礎(chǔ)上推出的自研車型。根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計顯示，在2021年的合資品牌MPV車型中，GL8占比則高達(dá)53%。汽車合資公司的成功也為半導(dǎo)體合資公司的成功提供一個范例。

　　安謀科技去年宣布的“A+X”雙輪驅(qū)動新戰(zhàn)略，便是在傳統(tǒng)ARM IP代理業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上推出了“核芯動力”自研品牌，加強(qiáng)了合資公司服務(wù)于本土的初衷。在合資公司不斷完善自身業(yè)務(wù)，深化打造中國本土半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的過程中，也代表著安謀科技繼承了ARM服務(wù)于產(chǎn)業(yè)鏈的精神內(nèi)核。

　　從支持中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的規(guī)模上看，自2018年后，安謀科技已經(jīng)賦能了國內(nèi)年產(chǎn)值過千億人民幣規(guī)模的芯片設(shè)計產(chǎn)業(yè)，拉動了下游年產(chǎn)值過萬億人民幣規(guī)模的智能科技產(chǎn)業(yè)生態(tài)。在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)方面，安謀科技繼承了ARM在中國的CPU業(yè)務(wù)，助力ARM CPU累計出貨量超過250多億片。而合資公司的自研業(yè)務(wù)方面，也已經(jīng)為安謀科技提供了近1億美元的收入。截至去年，安謀科技的5條自研產(chǎn)品線已經(jīng)全部實現(xiàn)客戶量產(chǎn)，出貨量上億，全國有超100家客戶，其中超過30家實現(xiàn)了流片和量產(chǎn)。團(tuán)隊規(guī)模方面，安謀科技成立四年來，本土創(chuàng)新團(tuán)隊人數(shù)翻番達(dá)800人，其中研發(fā)人員就超600人。目前，安謀的社招崗位超200個，與此形成鮮明對比的是，ARM涉及近1000個崗位的裁員。

　　根植于國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，安謀科技迅速成長了起來。據(jù)了解，從2018至2021年，安謀科技營收增長了2.5倍，其中2019年和2020年的增長分別達(dá)到了37%和13%；而同期，ARM的營收增長率僅為1.2%和9.5%。這也意味著，那兩年，ARM公司在全球除中國以外的市場，都是負(fù)增長，安謀科技是ARM公司全球唯一的增長來源。

　　2021年，華為高端芯片受到貿(mào)易市場環(huán)境的變化而沒有制造條件，這也影響了安謀科技的營收。但盡管這樣，安謀科技在2021年依舊實現(xiàn)了近5%的營收增長，實屬不易。

　　安謀科技在中國市場的拓展成為了ARM營收中的亮點。作為ARM的合資公司，安謀科技需要依照兩者之間此前的協(xié)定給其持股股東ARM營收分成。根據(jù)芯謀研究計算，在2018年-2021年間，安謀科技為ARM貢獻(xiàn)的營收，分別占ARM總營收的23%、31%、34%、27%，而這也讓安謀科技成為了ARM最大的客戶。我們有理由相信，如果不是貿(mào)易環(huán)境產(chǎn)生了劇烈震動，安謀科技在ARM的營收占比中將會越來越高。

　　服務(wù)于本土產(chǎn)業(yè)鏈，讓安謀科技獲得了成功，它的成功也完美踐行了一個很多人、包括很多ARM公司的高管已經(jīng)“忘卻”的真理，即ARM架構(gòu)的成功是源自于產(chǎn)業(yè)的成功，源自客戶的成功。反觀ARM，在其被軟銀收購后，ARM開始追逐財務(wù)上的“名利場”，而忽視了服務(wù)于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的核心，反而是守住初心的安謀科技，實現(xiàn)了營收增速大幅超過ARM的優(yōu)異成績。合資公司后來者居上的例子在曾經(jīng)的互聯(lián)網(wǎng)市場中也曾出現(xiàn)過，曾經(jīng)一度是全球互聯(lián)網(wǎng)霸主的雅虎，其于1996年在日本成立的合資公司——雅虎日本發(fā)展至今還高居日本的搜索引擎和門戶網(wǎng)站市場中的第一位，而雅虎自己卻早已退出了歷史舞臺。有趣的是，雅虎日本的模式跟安謀科技有異曲同工之妙：雅虎控股40%，而日本投資人控股60%。而這位日本投資人，正是買下ARM公司的軟銀集團(tuán)孫正義。

　　將目光放長遠(yuǎn)，安謀科技的價值不僅僅在于其本身的獲利，以及為其持股股東ARM帶來的巨額利潤。對于中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈來說，在全球半導(dǎo)體供應(yīng)鏈發(fā)生變化的情況下，這樣一家具有行業(yè)屬性的合資公司更肩負(fù)著支持中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，尤其是伴隨著ARM架構(gòu)在中國市場被越來越多的公司所采用，被中資控股公司的存在能夠極大地保障本土半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。

　　舉例來看，在步入數(shù)字化時代后，數(shù)據(jù)中心成為了各國布局未來的重點之一。在這場科技競爭當(dāng)中，中國半導(dǎo)體廠商得力于ARM架構(gòu)的開放性，也開始涉足服務(wù)器市場，并取得了突出的成績。

　　中國市場需要的是能夠被全球半導(dǎo)體市場所接受的國產(chǎn)化產(chǎn)品。因此，安謀科技此時所推出的自研產(chǎn)品部分在此時就發(fā)揮了重要的作用，一是自研產(chǎn)品的知識產(chǎn)權(quán)屬于中國公司，二是自研產(chǎn)品是在ARM生態(tài)的基礎(chǔ)下構(gòu)建的，這與國際市場發(fā)展并不脫節(jié)。站在今天的角度看來，安謀科技的存在不僅能夠保障中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的安全，也能增強(qiáng)本土客戶的信心，更能讓中國芯片設(shè)計公司不被排除在全球半導(dǎo)體供應(yīng)鏈之外，保障本土半導(dǎo)體公司在國際上的競爭力。

　　總結(jié)

　　國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，中外合資模式早在二十幾年前也有很好的樣本。成立于1997年10月的南通富士通，當(dāng)時由南通華達(dá)和外資企業(yè)富士通（中國）的合資企業(yè)，專門從事封測。十年后，成功在深交所中小板掛牌，一度成為富士通向中國商業(yè)伙伴重點推介的成功合作模式。彼時的南通富士通股權(quán)架構(gòu)中，富士通（中國）占股38.46%，62歲的公司董事長石明達(dá)及其子石磊以43%的總持股量握有公司控股權(quán)。

　　上市那一年，時任富士通（中國）有限公司總經(jīng)理武田春仁的一句話值得玩味：“富士通在本國被稱為‘日本IBM’，進(jìn)入中國三十多年卻沒有獲得相應(yīng)成功，對此我一直耿耿于懷?！蹦贤ǜ皇客Ｊ皆谥袊袌龅奶剿魃辖^對算成功的，武田所說的“南通富士通的成功上市只是一個開始?！憋@然一語成讖，2007年以后的南通富士通（后改名為通富微電）發(fā)展樂觀。

　　與此案例類似，合資公司安謀科技在探索中國市場也有著勢不可擋的趨勢，上面也有相關(guān)陳述。安謀科技與ARM對中國市場和客戶的理解處于不同的階段，安謀科技與中國客戶之間有著本土化的親密感，因此，不管是ARM還是安謀科技，保持與中國客戶的關(guān)系，服務(wù)好中國客戶是其擴(kuò)大中國市場的必要戰(zhàn)略。

　　安謀科技是一家第三方屬性的企業(yè)，行業(yè)的盛衰與其命運息息綁定，所以安謀成于生態(tài)。在國內(nèi)，供應(yīng)鏈安全是生態(tài)之基，保持安謀科技獨立性在一定程度上利于生態(tài)建設(shè)。

　　當(dāng)然，安謀科技的自研IP是服務(wù)中國市場的正向結(jié)果，是對客戶需求的蔓延，加強(qiáng)自研符合國內(nèi)市場需求，所以安謀科技本身還是需要繼續(xù)加強(qiáng)自研產(chǎn)品。與此同時，在國內(nèi)人才短缺和流失嚴(yán)重的當(dāng)下，安謀科技繼續(xù)保持團(tuán)隊凝聚力，尤其是核心管理層的凝聚力，增加產(chǎn)業(yè)界對安謀科技的信心。

　　此外，以ARM公司新CEO為代表的管理層與安謀科技的溝通也極其重要。新CEO Rene在接受外媒采訪時表示，中國市場表現(xiàn)非常好。中國市場的良性發(fā)展正面促進(jìn)著ARM全球的發(fā)展，合資公司的模式是深入中國市場的重要抓手。ARM的成功離不開客戶的成功，產(chǎn)業(yè)并不希望ARM被淪為貿(mào)易戰(zhàn)的犧牲品。也只有安謀科技在更加服務(wù)好中國這一重要市場的前提下，ARM才能和安謀科技實現(xiàn)雙贏。

　　無論是上汽通用、還是雅虎日本，其外方股東都不曾試圖去控制合資公司。同時，在本土控股股東和管理層的領(lǐng)導(dǎo)下，這兩家合資公司都在本土市場取得了甚至超越外方股東的優(yōu)異業(yè)績。顯然，不管從成績還是生態(tài)建設(shè)方面，安謀科技都是ARM布局中國市場因地制宜的最佳策略，同時確保安謀科技是中方控股、獨立運營的合資公司這一基本事實，妥善解決相關(guān)糾紛，確保安謀科技能夠繼續(xù)保障中國產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)安全，這也是ARM在中國市場自身利益最大化的唯一途徑。畢竟，ARM公司是離不開中國市場的。